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索罗斯

01

索罗斯是一位被许多人误解的人物

  我第一次和索罗斯先生碰头,是在1997年亚洲金融危机发作后不久。其时高盛公司副董事长霍曼兹(Bob Hormats)在纽约为我组织了一个小型早餐会。依据组织,我向与会者介绍了我国经济状况,特别是我国政府采纳的应对亚洲金融危机的方针措施。

  索罗斯先生仅仅静静地听着,没有提许多问题,但我感到他十分注重亚洲区域和我国的经济开展趋势。

  索罗斯先生关怀亚洲,不仅仅因为在20世纪70、80年代以来,亚洲开展的微弱趋势为世界出资者供给了发明高额赢利的良机,更因他个人被卷入了危机的浪潮之中。泰国和其他亚洲国家迸发的金融危机,被归因于对冲基金的张狂突击。索罗斯办理的对冲基金当然被以为难辞其咎。

  在一些人眼中,索罗斯不只仅办理对冲基金,他简直便是对冲基金的化身。当年他猜测英镑价值降低,成功地使用这一时机赢得丰盛的收益,然后名声大噪,被视为出色精明的金融家,而亚洲金融危机则使他的名声打上了一个特别招眼的痕迹。

  我在早餐会上尽管没有直接去谈论对冲基金的效果,但谈到本钱账户的敞开和金融商场办理的问题,且着重了一点:亚洲金融危机的发作,缘由许多,有关国家有必要去仔细审视被奉为金科玉律的“华盛顿一致”以及在这种思潮影响下拟定的本国微观经济方针,特别是汇率方针、本钱账户办理等,以便从底子上改进和进步微观办理水平。

  相比之下,我国政界和学术界关于世界上对冲基金及其他游资引起商场动乱的问题,相对来说仍是比较镇定的,没有过火。这倒不是因为我国在亚洲金融危机中没有遭到进犯和重大损失而无动于衷。

  我国看到了亚洲金融危机中受困国家存在着微观经济失衡的问题,目击世界游资、对冲基金和其他热钱摸准了这些国家的方针缝隙,奇妙得手。在亚洲金融危机迸发之后的许多世界会议上,咱们一直着重把对冲基金归入监管规划,而不是从底子上否定这种出资机制。

  早餐会后,霍曼兹对我说:“索罗斯十分留意你讲的话,他是极聪明的人,你的弦外之音他都听了解了。”在和索罗斯先生握手道别时,我表明,等待有一天在我国再次和他会晤。不管他自己的出资活动怎么,不管对冲基金遭到怎样的谈论,至少咱们欢迎索罗斯来我国进行沟通。

  究竟,这种沟通有利于咱们更好地了解当今金融商场,加深对其运作的了解,我想,索罗斯先生一定会体会到我国的敞开和务实情绪。

  最近我见到他,是在始发于美国的金融危机的布景之下,2009年4月,由世界货币基金组织总裁卡恩掌管的一次小型讨论会。我知道他将在6月访华,在会上我通知他,我会参加他在北京的一些活动。我说:“你的台甫在我国真可谓众所周知。”他好像很严厉地说:“这可不是什么功德!”我感觉到他对自己的名声的敏感性不减当年。

  在这次会上,索罗斯先生谈到了危机对中心和边际经济体的不同影响。明显,他现在更多地是作为一位慈善家,而不是一位金融商场角斗士来调查世界经济问题,这反映了他全新的、愈加广阔的视角。

  事实上,索罗斯先生在我国受注重和欢迎的程度,远超越他的幻想。他被视为一位敏锐机伶的金融家、有睿智的学者、慈善家。他的作品被译成中文,在我国具有广阔的读者群。他这部作品修订后在我国再版,将会热销,恐怕很难在各家书店的书架上呆得住。

  索罗斯先生无疑是一位被许多人所误解的人物,哪怕是好心的误解,或许只需仔细阅览他的书,才能对索罗斯先生自己的情绪和观念有真实的了解。

  你能够不赞同他的某些剖析和观念,但你会仔细思考他在这本书中提出的十分有见地的论说。可是,谁又料到令人最为惊奇的却是太平洋对岸发作的匪夷所思的工作。

02

索罗斯向西方现代经济学应战

  前史的开展总会给人带来惊喜或惊慌。十多年曾经发作的那场席卷东亚的金融危机,好像证明晰被索罗斯等称为“商场原教旨主义”的牢不可破的真理。按商场原教旨主义的观念,亚洲受困国家之所以发作这场灾祸,不是因为自在商场经济履行过头,而是施行不力。可是,十年之后从美国迸发的金融危机,使包含西方在内的许多人,包含政界和学术界的人开端对商场万能论表明置疑。

  索罗斯先生此书前一版的中文版书名译为《索罗斯带您走出金融危机》。我真敬服译者和出版商自在改动标题的胆识。但假如换一个标题,表述为“索罗斯带您走出导致金融危机的经济学形式”,尽管烦琐,倒也符合本书的宗旨。索罗斯先生对这次金融危机的全进程,扫描一遍,究其缘由。

  经过对2008年金融商场的大溃散的剖析,他更是深信了自己对危机迸发的本源的知道。他以为,2008年的危机表明晰一个年代的完结,一起也意味着完善商场经济均衡论的完结。他的立论能够说是推翻性的。

  或许许多人会赞同,这次危机表明晰自在放任的本钱主义商场经济的完结。但这场危机是否会使许多人——特别是经济学家,挖掉现代经济理论的柱石,却是一个大问题。

  索罗斯先生是金融商场的直接参加者,并且其出身为前台操盘手,关于熊市、牛市、暴升、暴降等天然有更多殷切的感触。他结业于伦敦经济学院,是科班出身的经济学家,终年搏斗于金融的竞技商场内,是熟谙此道的专业人士。

  因而,他对经济学和商场的知道,不同于传统式的经济学家,是并不古怪的。促进他对干流经济学形式斗胆应战的,是其几十年从业阅历的感悟。可是,这一次金融危机,无疑增强了他要创立全新的经济形式的决计。

  索罗斯先生提出自己的一套理论有二十多年的前史,可是简直无人予以答理。他供认自己也曾置疑过这一理论的含义,且其剖析证明都很浅显,但他坚信他的理论优于现有的经济形式。他坦言个人的才能总是有极限的,期望有人来帮他完结其新理论的建构,用我国人常用的话来说“抛砖引玉”。

  索罗斯先生要想推翻的是被干流经济学家认可并至少作为首要研讨目标的一般均衡理论,因为金融商场均衡理论无非脱胎于一般均衡理论。而索罗斯锋芒所指,直接触及到新古典经济学的发端。一般以为古典经济学始于18世纪50年代的重农主义者,总算19世纪70年代的列昂·瓦尔拉斯(Léon Walras)的一般均衡理论。

  古典经济学研讨的内容是多方面的,但一言以蔽之,可称为剩下学说,因为其注重的是对消费剩下产出的出产和分配。而新古典经济学注重的则是受制于技能和现有产权束缚条件下,一定量的资源在竞争性的意图之间的分配。


03

索罗斯的“反射理论”与“超级泡沫”观念

  金融商场终究趋向均衡的理论假定:违背均衡是商场在突发的外部冲击之下,超越商场自身调整才能所构成的。索罗斯先生以为,金融商场不能精确地反映当时的商场环境,总是和实际发作违背或误解实际。而一再发作的金融危机阐明金融系统自身存在着准则缺点。

  索罗斯先生提出的“反射理论”(reflexivity)否定商场均衡论。他指出,商场行为事实上和商场趋于均衡的传统理论完全相敌对。按反射性理论,商场当事人在商场中对价格体现的误解,会影响商场价格的终究完成。反射性理论提醒了商场价格和实际之间的相互影响的联系。他以为暴升-暴降的周期是反射理论的明证。

  依照索罗斯先生的观念,人的成见和误解使事情的进程发作不确认性,然后影响到事情的最完成果。因而,反射性理论能够更好地解说商场现象。他也指出,尽管反射性理论能够愈加确认地解说事情,却不或许用来精确地猜测未来。他以为,不必去寻觅供给精确性猜测的理论。可是,商场当事人最关怀的是:明日商场怎样?

  索罗斯先生的另一重要观念是“超级泡沫”(super bubble),超级泡沫的开展是因为信贷和负债的不断添加所引起的。房地产泡沫仅仅超级泡沫的一部分。超级泡沫的发生,归根结蒂是因为对商场均衡的错误知道。

  假如商场均衡的违背仅仅因为外部冲击引起的,那么,信誉的扩张是否能够被以为是外部要素?假如不是外部要素——因为信誉的扩张和缩短是金融商场最底子的要素——那么追逐自我利益不受束缚和放松控制的准则组织是无可厚非的。

  索罗斯先生以为,里根政府和撒切尔政府所竭力推重的自在本钱主义商场经济思维是问题的本源,正是因为“商场原教旨主义”的影响,才构成了巨大的金融危机。

  可是,实际又通知咱们什么呢?金融立异、金融衍出产品赖以发生的及其杂乱的数学模型,不管其计算出来的赢利怎么极大化,都酿成了稀有的金融灾祸,致使百年老店在华尔街轰然倒下,整个西方商场一片紊乱。要求完全改造金融商场,变革金融监管的呼声成为年代的主强音。

  在剧烈商场竞争中张狂逐利的当事人所依靠的金融杠杆和衍出产品,就像“方程式”(Formula One)中的高速赛车,尽管迅猛无比,但只需遭到一点外力,就会忽然翻车,摔得破坏。这个外力,并不来自于竞技场外的任何力气,恰恰来自于竞技场内斗士们相互之间的磕碰。

  20世纪80年代以来,西方经济是在商场原教旨主义的独占下不断演化的,并且在全球化的进程中迅速地被克隆到世界上其他一些区域,特别是不少新式商场经济国家。这种分散的方法,得益于“华盛顿一致”。这一称谓具有巨大的品德束缚力气。

  因为是一致,所以不趋同者便是异教徒,就会被放逐,没有资历去共享世界社会在这一一致下发明的财富。假如一个国家不接受这种一致,而又要参加全球化经济开展的进程,并从中获利,这不是一个规划有限、贫困落后的国家所敢奢求的。具有挖苦含义的是,推进这种思潮的政体,自己却成了其牺牲品。

  商场当事人的非理性在这次金融危机中体现得可谓酣畅淋漓。取得三项新闻奖的《金融时报》助理主编吉莲·泰特(Gillian Tett)在其新著《傻瓜的黄金》(Fool’s Gold) (2009年)中,对这场危机中人们体现出的贪婪、张狂作了翔实的、鞭辟入里的描绘。

  查尔斯·金德勃格(Charles Kindleberger)和罗伯特·阿利勃(Robert Aliber)的《张狂、惊惧和大溃散》(Manias,Panics and Crashes)(2005年)一书对金融危机的前史作了全方位的叙说。

  前史提醒,商场当事人在充沛信任自己理性的心思状态下,从事着最不理性的经济活动。或许,商场的确需求一个冷冰冰的、严厉的监管体系来调理人的行为。索罗斯先生对此的情绪是十分明确的。

  已然哈耶克否定理性是商场趋于均衡的原动力,而商场当事人非理性行为的驱动所构成的商场机制优于权威机构的规划,那么,当商场溃散时,又该怎么解说呢?是因为商场当事人过于理性吗?反过来,假如供认是理性驱动,那么,商场溃散的解说只能对错理性行为。

  在同一商场条件下,理性便对错理性,两者没有差异。索罗斯先生在书中有意无意地回避了理性和非理性的争辩,他着重人类认知的缺点,以及因为这种缺点,认知和实际之间永久存在着的距离。所以,咱们阅历的是自我相关(self-reference),在一种不确认性之中,迂回于认知和实际之间。(作者:金立群)

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